硬通貨本色決定了黃金的長期投資價值

黃金的供求關係,生產成本,以及各個大國貨幣發行量的巨量增加和累積,決定了未來的金價趨勢。未來十年,即在2025年前,國際金價仍有可能突破2011年創出的每盎司1980美元的歷史天價。

進入2014年,國際金價出現了一波大反彈,金價的走勢又撩撥起了太多人的關切。

國際金價去年的大幅回落,曾引發各國尤其是亞洲民眾的搶購熱潮,有人指責民眾購買黃金「是一種迷信行為」。這種指責是不懂金融邏輯常識的表現。各國民眾之所以搶購黃金,是基於黃金至今還是全世界流通的硬通貨的基本判斷。

從法律的角度看,國際貨幣體系的黃金非貨幣化是在1976年,那年國際貨幣基金組織(IMF)在修改後的新《國際貨幣基金協定》(又稱牙買加協定)中正式宣佈:黃金不再作為貨幣定值標準,廢除黃金官價,黃金可在市場上自由買賣;取消IMF必須用黃金支付的規定;設立特別提款權代替黃金用於會員國與IMF之間的某些支付。

黃金雖然從此在國際法律上已不是貨幣,但黃金至今還是比任何國家貨幣更具有內在價值的硬通貨,是比任何儲備貨幣更安全的具有儲備功能的實際貨幣,卻是誰都無法否認的事實。這是由於黃金與人類社會生活結合以後,已具備了難以解除的經濟屬性,還由於黃金成為人類用於衡量其他商品的經濟價值尺度的恆定物,具備了「天然貨幣」的屬性,更在於任何國家的紙幣,從長期看都具有不可預測性

黃金的恆定性和稀缺性,是人們至今仍堅信其貨幣功能的最重要因素之一。在化學與物理科學還不怎麼發達的古代,人們憑著在長久的社會生活實踐中,得到的最樸素的感性知識,極為深刻地認識到了黃金恆定不變的自然品質,萬古不腐亙古不變的恆定性特質,使黃金成為貨幣最好的原材料。自古就有很多擁有黃金原材料的國家,不約而同地選擇黃金作為國家貨幣。當黃金成為貨幣之後,黃金的經濟屬性地位就再一次得到昇華,黃金的社會地位也隨之提升,至今無法改變。

紙幣就從來不曾有過這樣的恆定性。不妨查一下,IMF建立時的一攬子貨幣中的二十幾種貨幣,現在還繼續存在並流通的還有幾種?在曾經是超級大國的前蘇聯,盧布原來也是極堅挺的,可突然之間也會變成幾同於廢紙!更別說現在很多國家發行的紙幣的票面數字及其發行量,太容易被人隨意操控。比如當今國際金融貨幣體系中最大的國際儲備貨幣美元,美國人想發行多少,就可以隨心所欲地發行多少而黃金不僅不可能無限生產出來,而且,無論世界變化天翻地覆,無論自然變化海枯石爛,不管放在哪裡,永遠不會變色變性

有些國家和地區的貨幣雖然是國際貨幣,但在很多國家不能通用,也不能兌換其國家的貨幣。即使是美元,在有些國家也不通用,不能兌換。但黃金卻可以在世界各國通行無阻,有的國家不允許黃金自由買賣和兌換,但在民間,黃金與當地貨幣的兌換,依然活躍。即使官方不允許,民間依然認可黃金的價值。

在當今世界的一百九十多個主權國家中,有一百八十多個國家的貨幣在國際上沒有地位。這些國家中絕大多數的貨幣,甚至不被國際金融市場認可。但這些國家和民眾拿出黃金到國際金融市場中,則一定會被國際市場認可。

黃金雖然在國際法律上已不是貨幣,但迄今始終還是重要的金融工具,具有在國際金融市場通兌抵押融資的功能。任何國家、團體、個人和企業,如果擁有黃金,都可以用黃金通兌抵押融資。如果一個人或一家企業,需要融資,手中握有的黃金,是比較容易獲得融資的工具。因為黃金價格,比較容易被銀行、信貸公司、抵押公司等各類金融公司認可。其他的商品,如房產、地產、字畫、珠寶、玉器之類,雖然有一定的價值,並且有一定的市場,但由於國與國之間、地區與地區之間、城市與城市之間的千差萬別,它們的價格評估難度太高。黃金不僅具有投資收藏功能,在資金拆借市場中,還具有容易抵押融資的金融工具的功能。

世界各國央行和IMF,至今依然把黃金儲備作為重要的儲備貨幣之一,這在客觀上為世界所有投資者做了投資黃金的示範作用,對黃金硬通貨起到背書的作用,說明黃金並沒有隨著《牙買加協定》的生效而完全喪失貨幣的地位和作用。誰能說各國央行和IMF儲備黃金,是一種迷信行為?美聯儲敢把所有的黃金儲備全部拋空嗎?

各國民眾對黃金的大量儲備和全球年年遞增的購買力,與各國央行對黃金儲備購買力的增長形成的共同效應,也表明黃金至今仍是全世界比任何貨幣更認可的硬通貨。亞洲民眾對黃金具有天然的信任感,民眾對黃金購買力和民間儲備量,遠遠大於各國政府的黃金購買力和儲備量。從1971年至今,四十多年的黃金大牛市歷史表明,在美聯儲濫發美元,黃金還沒有完全失去貨幣的衡量功能,沒有失去與商品交換的等價功能的情況下,人們寧可相信黃金。

幾千年來的歷史昭示著未來,至少在可預見的將來,黃金還必將擔當在全球各國可以兌現的「國際貨幣」的職能,可以具有兌換世界各國貨幣的特殊功能。

美國資本集團根據自身的黃金持倉情況,常常通過各種金融手段和巨量的資金優勢砸盤,在短時期內打壓國際金價。2014年金價很可能還會探底,但他們不能改變金價的長期趨勢。大多數民眾更不可能因為金價下跌拋出黃金實貨,企業更不可能因為金價暴跌把裝飾賓館的黃金砸掉賣出。因為黃金雖然被國際貨幣基金組織從法律上廢除了貨幣的地位,但黃金的貨幣之王地位依然客觀存在。

黃金的供求關係,黃金的生產成本,以及各個大國的貨幣發行量的巨量增加和累積,決定了未來的黃金價格趨勢。筆者相信,
未來十年,即在2025年前,國際金價仍有可能突破2011年創出的每盎司1980美元的歷史天價。

湯闖新 (作者系浙江財經大學兼職研究員,著有《美國的秘密》、《美國新全球戰略》等)


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